美联储董事长鲍威尔发布了“鸽子”信号后，对9月降低税率的市场期望得到了加热到金融市场，并迅速做出了回应。同时，由于对降低利率的期望，商品市场也引起了很多关注。 行业内部人士说，从美联储的利率传输路径的逻辑来看，由于其各种特征，不同商品在对利率变化的响应中存在显着差异。在美联储削减税率的期望不断上升的背景下，商品价格对美联储政策更敏感，例如青铜，银，黄金等。 需要提高的美联储率 8月22日，当地时间，联邦储备主席纳·鲍威尔（Na Powell）在怀俄明州杰克逊厅举行的年度经济研讨会上发表演讲，表明即使目前的通货膨胀风险仍然存在，美联储仍然可以破坏Comin的利率g月。 该声明已被市场解释为“鸽子”的信号，表明财务政策已变得悲伤，一些行业内部人士也将其视为9月降低利率的“心脏增强代理人”。同一天，金融市场迅速对此做出了回应。 作为回报，Huishang Futures Research Institute董事江西胡伊在这一转折中降低了美联储的利率，他说，2024年9月，美联储开始将第一个利率降至四年，并直接降低了利率的利率50点基本点。随后，美联储每次将利率降低25点。到2024年底，美联储降低了速度，当时大多数美联储官员预计美联储在2025年将被削减两次。 2025年3月，美联储决定保持政策利率不变，并根据需要调整DOT图表稳定并调整规则。在六月和七月，联邦储备继续保持不变，并保持了不变的基准利率。但是，在七月的利率决策之后，随着美国非农场报告急剧下降，今年9月降低利率的市场预期急剧增加。 除了数据对美国经济的影响外，加强市场对美联储自由的关注进一步增强了人们对降低利率的期望。江西胡岛说，如果“美联储主席，美国政府可以利用它来达到利率下降的需求。预计，在今年9月和12月的利率会议上，美联储将分别将利率降低25点，而随后降低的利率取决于利率的降低取决于经济数据的绩效。 但是，一些内部行业对鲍威尔讲话中的“鸽子”信号谨慎，认为这是Inappro仔细化它。 CICC认为，上述活动中的鲍威尔（Powell）在上述活动中没有为降低利率的维持和范围提供明确的指导，但仅在市场中解释了美联储政策的“对响应”的“响应” - 即，当工作风险大于通货膨胀的风险时，美联储储备倾向于降低利率。因此，市场不应将鲍威尔的讲话视为一系列松散政策的起点。 尽管市场演讲的内容对Powellmayrea的解释差异有所不同，但是当前的美联储处于降低利率的循环中的观点已经是该行业的共识。江西胡岛认为，随着美国劳动力市场的放缓，通货膨胀率不断下降，经济增长减慢，而先驱者的美联储利率下降将上升。 不同商品对利率变化有不同的反应随着美联储对切割率的期望正在加剧，市场还特别注意其对商品价格的影响。 基于宏观环境的因素，Zhengxin Futures的首席宏观分析师Pu Zulin说，从历史经验来看，每当美联储都会降低利率降低时，商品中的工业产品通常都会遵循这一趋势。其背后的逻辑是，当美国或全球经济进入下降周期时，美联储通常会降低降低利率来稳定经济。在经济崩溃的后面，需求方面的弱点将是推动商品价格下降的评论因素。 但是，过去，在讨论这种现象时，很少对供应端因子进行深入评估。普祖林说，实际上，商品价格的绩效也取决于美国或全球经济的衰落。如果经济崩溃是由BAC引起的Kward的需求，商品价格通常会下跌；相反，如果经济在向上周期的正常回调阶段处于正常的回调阶段，则供应端因素对商品价格的影响将更加重要。 “目前，宏观的全球环境在1970年代和1980年代具有相似之处。”普祖林说，当时，每当美联储开始削减速度时，经济都非常炎热。在供应障碍中，商品价格上涨到零件倒塌，最终迫使美联储在捷径后重新进入利率轮换。 从美联储的利率传输路径的逻辑来看，由于其各种特征，不同商品在对利率变化的响应中存在显着差异。以作为例如商品的领先类型的性能，江外介绍了黄金对实际利率高度敏感。当利率上升时，即标称利率增加速度比通货膨胀期望，将有明显的负黄金。这是因为此时，处理黄金的机会的成本增加了，美元通常会相应地提高及其吸引力-gi Attracthere，它将下降；当实际利率下降时，黄金成本将下降，其护理和安全性能将被突出显示，这将显着受益。 铜通常被认为是“经济晴雨表”，并且对全球经济增长的期望高度敏感。速率增加通常可以防止经济活动，削弱了建筑，制造和电气设备等主要领域的下游，从而对铜价产生负面影响；降低利率时情况相反。此外，铜具有强大的财务特性，使其对美元更加敏感。 原油也对利率敏感，但其输送机制更为复杂：一方面，生态学的削弱将导致原油需求的放缓。另一方面，在美联储的利率周期下，利率的下降趋势和美元将支持石油价格。同时，原油的供应方面令人着迷，诸如“欧佩克+”政策和地缘政治情况之类的因素也是影响原油供应的主要因素。 有点说，农产品对利率的直接敏感性最低。江十二岛说，农产品价格主要是由供应端因素（例如天气，政策等）驱动的，而利率的影响主要是通过生物燃料需求和生产成本等渠道间接证明的。 在短期，银，黄金和其他类型的短期中关注机会 从当前情况来看，普祖林认为，在贸易冲突等因素的干扰下，采矿业务货物的流量没有足够的长期资本支出。同时，美国经济在人口周期，技术周期和财政扩张周期的推动下保持了强劲的增长，而且价格水平保持较高。在这种背景下，如果美联储采取了财务政策的步骤，则很可能会鼓励经济热量并刺激对美国乃至全世界的商品需求。考虑到商品供应存在障碍，并且目前库存和价格都处于低水平，因此预计将旋转Fede的利息股权储备金的减少将以中期的商品呈阳性。 江川也表达了类似的观点。他认为，在降低利率降低的期望，对美联储政策（例如铜，银，黄金等）更加敏感的商品价格的背景下，预计将提高和上升。此外，全球经济增长水平是n影响商品价格的重要因素。作为世界第二大经济体，下半年我国家的经济表现不仅决定了全球经济的权力，而且主要决定商品价格的高度。 从长远来看，PU Zulin认为，未来的货币政策框架中的美联储储备框架不像市场那样乐观，其新的政策框架已将“允许在短期内允许通货膨胀过高”的方法变成了更传统的“ 2％目标通货膨胀”。在目前的通货膨胀率高达2.9％的情况下，美联储没有急于恢复利率的条件。尽管金融市场挖掘了9月的基本点降低25点的希望，但今年10月和12月对进一步利率的信心大大下降。 查看上面的评论，Pu Zulin认为，美联储可以长期保持稳定的政策周期在9月份的象征性利率之后，财务状况将很难获得重大放松。毫无疑问，这可以防止非有产金属商品的价格，并使它们变为高水平。由于其自身的工业物业，从“反诉讼”政策中受益的化学部门和工业产品在未来市场环境中的价格上涨了更大的潜力。 （收费编辑：Wang Chenxi） 神性：中国净资金已印刷本文以提供其他信息，并不代表本网站的观点和立场。本文的内容仅供参考，并且不会产生投资建议。投资者在此基础上以自己的风险行事。